La Resolución 5.298 del Consejo Monetario Nacional de Brasil establece un límite regulatorio claro para los mercados de predicción como Polymarket y Kalshi.

En este análisis, Carlos Akira Sato examina cómo la medida refleja un cambio profundo en la arquitectura financiera de Brasil, redefiniendo qué califica como un instrumento financiero legítimo y estableciendo límites a la financiarización de eventos no económicos.

Carlos Akira Sato es cofundador de Fenynx Digital Assets y especialista en mercados regulados, infraestructura financiera y juego responsable.

En este artículo de opinión, argumenta que la Resolución 5.298 de Brasil no se trata tanto de prohibir Polymarket y Kalshi, sino de definir los límites de la próxima generación del sistema financiero.

La publicación de la Resolución nº 5.298 del Consejo Monetario Nacional establece, de forma inequívoca, un nuevo límite para la actuación de plataformas como Polymarket y Kalshi en el país. La conclusión es directa: estos modelos dejan de encontrar espacio regulatorio en Brasil. Pero la relevancia de la decisión no reside en la prohibición en sí, sino en lo que revela sobre el futuro de la arquitectura financiera.

La Resolución 5.298 no aborda explícitamente los mercados predictivos. Actúa en un plano más profundo, al redefinir qué puede considerarse un instrumento financiero legítimo.

Al exigir que los contratos estén vinculados a variables económicas con formación objetiva de precios, el regulador elimina la posibilidad de estructurar instrumentos —por sofisticados que parezcan— basados en eventos políticos, sociales o conductuales. No se trata de un ajuste periférico, sino de un reposicionamiento conceptual.

Durante años, plataformas como Polymarket y Kalshi prosperaron precisamente en la ambigüedad. No son casas de apuestas tradicionales ni encajan completamente como bolsas de derivados.

Operan en un territorio intermedio: contratos basados en probabilidades, lenguaje financiero y una promesa implícita de descubrimiento eficiente de precios sobre el futuro. Esa zona gris siempre fue su principal activo y también su mayor riesgo regulatorio. Lo que Brasil ha hecho ahora es eliminarla.

El punto más sofisticado de la resolución está en su diseño. El Consejo Monetario Nacional no atacó la tecnología, ni el formato de las plataformas, ni su ubicación. Atacó la esencia: la naturaleza del riesgo negociado.

Al hacerlo, volvió irrelevante si la operación se realiza mediante contratos bilaterales, plataformas offshore o protocolos basados en blockchain. Si el riesgo no es económico, el contrato no es admisible. Es una forma de regulación que privilegia la sustancia sobre la forma y que, por ello, tiende a ser más resiliente.

Esta decisión proyecta efectos más allá del debate sobre apuestas. Dialoga directamente con la discusión sobre tokenización y con la idea, ampliamente difundida en los últimos años, de que cualquier evento podría convertirse en un activo digital.

Brasil señala lo contrario: la innovación es bienvenida, pero no ilimitada. La tokenización encuentra legitimidad cuando está anclada en la economía real —crédito, cuentas por cobrar, activos productivos— y la pierde cuando intenta capturar comportamientos, opiniones o eventos sociales como base de negociación.

Es en este punto donde la resolución también revela una tensión institucional. El propio texto normativo asigna a la CVM la responsabilidad de emitir regulación complementaria. La elección es jurídicamente comprensible, pero institucionalmente discutible.

Si el propio diagnóstico del regulador reconoce que se trata de instrumentos híbridos —que transitan entre derivados, valores mobiliarios y estructuras de captación—, la ausencia de una iniciativa conjunta desde el inicio resulta llamativa. La opción de una regulación secuencial, con el CMN estableciendo directrices y la CVM detallando la normativa, introduce un desfase que puede reabrir temporalmente la misma zona gris que se busca cerrar.

La paradoja es evidente. La resolución es sofisticada al atacar la esencia económica de los contratos, pero fragmenta la ejecución regulatoria al distribuir competencias de forma no simultánea.

En un entorno donde la innovación financiera ocurre en la intersección de distintos regímenes —bancario, mercado de capitales y, en ciertos casos, apuestas—, la coordinación deja de ser deseable para convertirse en necesaria. La falta de sincronía puede generar interpretaciones divergentes, inseguridad jurídica y, sobre todo, oportunidades residuales de arbitraje.

Aun así, el núcleo de la decisión permanece sólido. Al restringir lo que puede considerarse un activo financiero, Brasil establece un límite silencioso pero poderoso a la financiarización de la realidad. No todo evento puede convertirse en un contrato. No toda expectativa puede convertirse en un precio. Y no todo lo que puede tokenizarse debe necesariamente negociarse.

Decir que Polymarket y Kalshi no pueden operar en Brasil es, por tanto, correcto. Pero es solo la superficie. Lo que está en juego es la definición de las fronteras de la próxima generación del sistema financiero.

Un sistema que seguirá incorporando tecnología e innovación, pero que, al menos en el caso brasileño, permanecerá anclado en la economía real. Y en ese proceso, la calidad de la coordinación entre reguladores será tan determinante como la claridad de las propias reglas.

Carlos Akira Sato – Cofundador de Fenynx Digital Assets. Especialista en mercados regulados, infraestructura financiera, gobernanza, innovación y juego responsable.

Lula vincula Novo Desenrola a un bloqueo obligatorio en plataformas de apuestas

La semana regulatoria en Brasil empezó con el anuncio del gobierno brasileño de una profunda reformulación del programa de renegociación de deudas, Novo Desenrola Brasil, introduciendo una medida que afecta directamente la operación de plataformas de apuestas online en el país.

El presidente Luiz Inácio Lula da Silva confirmó que cualquier ciudadano que se adhiera a la iniciativa para saldar deudas será automáticamente bloqueado del acceso a sitios de apuestas durante un año.

La medida entra en vigor el próximo lunes y tiene como objetivo evitar que el alivio financiero generado por descuentos de hasta el 90% y tasas de interés reducidas del 1,99% mensual vuelva al mercado de apuestas.

La decisión estuvo acompañada de un discurso enfático del presidente sobre el impacto de las apuestas en el presupuesto de las familias de bajos ingresos, con ingresos de hasta cinco salarios mínimos.

“No es justo que las mujeres tengan que trabajar aún más para pagar las deudas de apuestas de sus maridos”, afirmó Lula.

El bloqueo se aplicará únicamente a los 84 operadores autorizados por el Ministerio de Hacienda. Las loterías y los sitios ilegales quedan fuera del alcance de la medida.

A pesar de la narrativa del gobierno que posiciona a las apuestas como un factor de endeudamiento de los hogares, datos recientes de la Secretaría de Premios y Apuestas y de LCA Consultoría Económica ofrecen una visión más analítica.

En 2025, el mercado regulado registró un GGR de R$ 37 mil millones, lo que representa apenas el 0,46% del consumo total de los hogares.

Con un 53,3% de los apostadores gastando hasta R$ 50 al mes, especialistas sostienen que el impacto financiero no justifica el diagnóstico de que el sector sea el principal responsable del 29,7% de los ingresos familiares comprometidos con deudas.

Brasil concluye reunión técnica de tres días sobre integridad deportiva

El gobierno brasileño concluyó en Brasilia el II Encuentro Técnico Nacional para el Combate a la Manipulación de Resultados Deportivos. El evento, de tres días de duración, reunió a los ministerios de Hacienda, Deporte y Justicia, consolidándose como el principal foro interinstitucional de políticas de integridad deportiva.

Uno de los puntos destacados fue el anuncio de un sistema de análisis de apuestas sospechosas desarrollado por la Policía Federal, destinado a organizar datos estratégicos y apoyar investigaciones complejas de fraude.

El gobierno también lanzó la segunda edición del Manual Nacional de Combate a la Manipulación de Resultados Deportivos.

La formalización de la Política Nacional de Prevención y Combate a la Manipulación (Portaria 1/2026) fue presentada como un resultado concreto del grupo de trabajo.

La secretaria Daniele Cardoso afirmó que la medida convierte la integridad en una política pública de Estado.

El encuentro también anunció el primer curso de educación a distancia sobre el tema, ofrecido por la Academia Nacional de Policía.

La presencia del director general de la Policía Federal, Andrei Rodrigues, y de representantes de la United Nations Office on Drugs and Crime subrayó la dimensión internacional del marco de cooperación.

ANJL cuestiona el bloqueo del Desenrola 2 y señala contradicciones

Un deudor con R$ 20.000 en deuda de tarjeta de crédito que apuesta R$ 50 al mes será bloqueado de las plataformas licenciadas bajo Desenrola 2, pero seguirá teniendo acceso a bancos y entidades financieras con tasas de interés aún más altas.

Esta asimetría está en el centro de las críticas de la Associação Nacional de Jogos e Loterias, que representa a los operadores licenciados en Brasil.

La asociación reconoce la intención del gobierno, pero señala lo que califica como contradicciones “extremadamente relevantes”.

Estudios de Pay4Fun y LCA Consultoría indican que el gasto en apuestas no se encuentra entre los principales factores de endeudamiento de los hogares en Brasil. Las causas principales, según la ANJL, son los intereses del crédito rotativo de tarjeta y del descubierto bancario, que no están restringidos por el Desenrola 2.

La preocupación más concreta de la entidad es operativa: los apostadores bloqueados en las 84 plataformas licenciadas tienden a migrar hacia los miles de sitios ilegales que aún operan en el país, fortaleciendo un segmento sin compromiso con la salud financiera o mental de los usuarios.

La ANJL afirma apoyar medidas que combatan la percepción de las apuestas como dinero fácil o inversión, pero sostiene que dichas iniciativas deben ser proporcionales a las causas reales del endeudamiento.

Abogados de LatAm se destacan en el principal evento jurídico del sector

Un panel con especialistas en derecho del juego de cuatro países fue uno de los puntos destacados de la International Masters of Gaming Law Spring Conference, celebrada del 29 de abril al 1 de mayo en el Ritz Carlton Pentagon City, en Arlington, Virginia (región de Washington).

La International Masters of Gaming Law es una asociación por invitación con más de 300 miembros, incluidos abogados en ejercicio, directores jurídicos de las mayores empresas globales de gaming y asesores de reguladores nacionales.

Sus conferencias semestrales son consideradas el principal foro de intercambio intelectual y networking en el derecho global del juego.

Neil Montgomery, del estudio Montgomery, uno de los nombres más reconocidos en derecho de iGaming en la región, compartió el panel con Tomás Enrique García Botta, Luis Portela de Carvalho, Jaime Rivera-Emmanuelli y Juan Camilo Carrasco, representando a Argentina, Portugal, Puerto Rico y Colombia.

Montgomery calificó la recepción como positiva.

“Muy satisfecho de ver que el panel en el que participé fue aclamado por el público”, afirmó tras la sesión de cierre. “Fue una excelente conferencia. Gracias a los organizadores por otra experiencia impecable. Nos vemos en París.”

El protagonismo de un bloque latinoamericano en el IMGL refleja el creciente peso regulatorio de la región en el debate global. Brasil, Colombia y Argentina concentran algunos de los procesos de licenciamiento más activos del mundo en los últimos 24 meses, y sus especialistas legales comienzan a ocupar espacio en foros históricamente dominados por voces europeas y norteamericanas.

La próxima conferencia del IMGL se celebrará en París.

La industria brasileña de apuestas y juegos vivió otra semana decisiva, ya que reguladores, tribunales y operadores privados avanzaron en múltiples frentes, reforzando la rápida transición del país hacia uno de los mercados regulados más observados del sector global del iGaming.

Desde la prohibición de las plataformas de mercados de predicción hasta nuevas medidas contra el amaño de partidos, debates sobre publicidad, campañas de protección al consumidor y una decisión judicial de alto perfil relacionada con la marca Aviator, los acontecimientos reflejan un mercado que entra en una fase más madura y estratégica.

El gobierno prohíbe los mercados de predicción en todo el país

El gobierno federal brasileño anunció oficialmente una prohibición nacional de las plataformas de mercados de predicción, clasificándolas como operaciones de apuestas ilegales bajo la legislación nacional.

Las autoridades señalaron que los sitios web que permiten a los usuarios apostar en elecciones, eventos políticos, resultados económicos, resultados deportivos o situaciones personales no encajan dentro de las formas de apuesta autorizadas en el marco regulado de Brasil.

La medida estuvo acompañada por un video oficial de concientización pública lanzado por el gobierno federal, junto con publicaciones en Instagram advirtiendo que las plataformas de mercados de predicción serían tratadas como operaciones de apuestas ilegales.

Según las autoridades, estas plataformas intentaban posicionarse como productos financieros o de pronóstico, mientras implicaban riesgos comparables al juego tradicional.

El ministro de Hacienda, Dario Durigan, dijo que el objetivo es “evitar la consolidación de un nuevo mercado de apuestas conocido como mercado de predicción”.

Agregó que el segmento había comenzado a presentarse como una herramienta financiera, pero implicaba “potenciales muy similares a los efectos destructivos del juego”.

El gobierno también destacó riesgos como endeudamiento, manipulación de resultados y preocupaciones éticas vinculadas a mercados relacionados con despidos, decisiones políticas, predicciones de muerte o especulación climática.

Como parte de las acciones de fiscalización, las autoridades informaron el bloqueo de:

-28 empresas
– Más de 39.000 sitios web
-203 aplicaciones móviles
-1.665 notificaciones emitidas
-697 cuentas sospechosas cerradas

Las autoridades describieron la medida como una victoria para la protección del consumidor y un esfuerzo más amplio para resguardar las finanzas familiares y el bienestar público.

Brasil se une a la Convención de Macolin y lanza ecosistema de integridad

Al mismo tiempo, Brasil fortaleció su marco de integridad deportiva durante la II Reunión Técnica Nacional de Combate al Amaño de Partidos, celebrada en Brasília.

Durante el evento, el gobierno confirmó la adhesión formal de Brasil a la Convención de Macolin, convirtiéndose en el primer país fuera de Europa en sumarse al tratado internacional centrado en prevenir la manipulación de competiciones deportivas.

El anuncio estuvo acompañado por la publicación de la Ordenanza Interministerial MESP/MF/MJSP N.º 1/2026, que establece lineamientos de gobernanza y acción coordinada entre los Ministerios de Deporte, Hacienda y Justicia en asuntos relacionados con integridad en apuestas y prevención del amaño de partidos.

El Secretario Nacional de Apuestas Deportivas y Desarrollo Económico del Deporte, Giovanni Rocco, dijo: “Hoy el deporte en Brasil está mejor protegido. Empezamos prácticamente desde cero y, en poco tiempo, colocamos el tema en el centro del debate nacional”.

Un punto operativo destacado fue la presentación del Sistema de Análisis de Apuestas Sospechosas, desarrollado por la Policía Federal. La plataforma permite a las autoridades cruzar datos del mercado de apuestas con bases investigativas para detectar actividad sospechosa y patrones de fraude organizado.

El Director General de la Policía Federal, Andrei Augusto Passos Rodrigues, afirmó que la acción integrada entre instituciones era esencial para mejorar la efectividad de la fiscalización.

La reunión también incluyó iniciativas educativas para atletas y categorías juveniles, apoyadas por actores del sector privado y especialistas en integridad.

La representante de UNODC, Elena Abbati, describió el progreso reciente de Brasil como un ejemplo de mejores prácticas internacionales.

Regulador y operadores advierten contra un apagón publicitario

La Autoridad Brasileña de Juegos de Azar (SPA) y los operadores defenden la publicidad como herramienta de protección a los clientes

Organizado por la IAB, el Foro de Políticas Públicas contó con la participación de Hugo Baungartner (Esportes da Sorte) y Renato Pucci (Ministerio de Hacienda) en Brasilia.

La distinción entre las apuestas legales y el mercado ilegal depende directamente de la publicidad formal, que actúa como un referente de seguridad para el consumidor.

Este fue el consenso entre la Secretaría de Premios y Apuestas (SPA) y representantes del sector durante el Foro de Políticas Públicas sobre Publicidad Digital, celebrado este martes (28) en Brasilia.

En el panel sobre publicidad en apuestas en línea, el Coordinador General de Supervisión de Apuestas de la SPA, Renato Pucci, afirmó: “El peor camino es restringir la publicidad, ya que esto equipara el juego legal con el ilegal. Nuestro papel es equilibrar la regulación para que todo el ecosistema pueda desarrollarse de forma segura en Brasil”.

La idea resuena entre los demás miembros del panel, entre los que se encontraban Hugo Baungartner, Director Comercial (CBO) del Grupo Esportes Gaming Brasil, propietario de las marcas Esportes da Sorte, Onabet y Lottu; Guilherme Figueiredo, Relaciones Públicas de Betano; y Gustavo Borges, de IAB Brasil, quien moderó el panel.

“La publicidad regulada cumple una función que va más allá del marketing; en la práctica, es un mecanismo de orientación. Cuando restringimos la comunicación de las marcas con licencia, creamos un ‘apagón de referencia’ que solo beneficia al infractor.

El usuario no deja de buscar entretenimiento, pero pierde la capacidad de diferenciar entre quienes cumplen las normas y quienes operan clandestinamente”, señaló Baungartner.

Supervisión y Protección de la Economía Popular

En la lucha contra el mercado ilegal, el Coordinador General de Supervisión de Apuestas de la SPA mencionó las alianzas relevantes con asociaciones del sector y el CONAR (Consejo Nacional de Autorregulación Publicitaria) para prevenir la promoción de plataformas irregulares en el mercado digital. “Ya hemos recibido más de 1500 notificaciones, se han eliminado alrededor de 400 perfiles de influencers y se han borrado al menos 300 contenidos.

El problema es que parte de este contenido se difunde muy rápidamente y, en el poco tiempo que permanece en línea, ya ha dejado su huella con un mensaje engañoso”, afirmó.

Hugo Baungartner reafirmó el compromiso del Grupo Esportes Gaming Brasil con el futuro del sector: “El mercado regulado quiere ser parte de la solución. Para que el sector sea sostenible, necesitamos seguridad jurídica, educación pública y una aplicación de la normativa que reconozca la publicidad como un instrumento para proteger al usuario, y no como un problema en sí mismo”.

Betsul promueve el Juego Responsable en Avenida Paulista

En el frente de interacción con el consumidor, el operador Betsul lanzó una campaña callejera en São Paulo centrada en la concientización sobre Juego Responsable.

La activación tuvo lugar en Avenida Paulista y contó con el influencer y atleta Kleber Bambam como embajador de la marca.

La empresa creó una experiencia de “casino humano” en la que tres participantes actuaban como rodillos vivos de tragamonedas dentro de cabinas mientras los transeúntes interactuaban con el juego.

Si los tres mostraban símbolos iguales al mismo tiempo, el participante recibía un premio.

Mateus Rosa, gerente de Marketing de Betsul, dijo que el objetivo era llevar la conversación sobre Juego Responsable más allá de los entornos digitales hacia una interacción pública real.

“Transformamos la mecánica tradicional del casino en algo humano e impredecible, precisamente para mostrar que el juego debe abordarse con equilibrio”, afirmó.

La Justicia respalda a Aviator Studio en disputa con Spribe

El poder judicial brasileño también emitió una decisión importante para el sector.

El Tribunal de Justicia de São Paulo rechazó los pedidos de Spribe para suspender las operaciones de Aviator Studio Brazil y retirar el juego Aviator del mercado mientras continúa el litigio.

La 2ª Cámara Reservada de Derecho Empresarial confirmó la decisión de primera instancia, concluyendo que no existía riesgo inmediato que justificara medidas urgentes de suspensión.

El tribunal también observó que la titularidad de la marca Aviator sigue en disputa en Brasil y en el exterior.

Según documentos del caso, el juego ha operado comercialmente en Brasil durante años mediante un acuerdo de licencia con Aviator LLC.

La resolución agregó que cualquier eventual daño financiero reclamado por la demandante podría ser compensado posteriormente, reduciendo la necesidad de intervención urgente.

El caso forma parte de una disputa internacional más amplia sobre derechos vinculados a la marca Aviator.

George Pruidze, CEO de Aviator Studio, dijo: “Aviator Studio Brazil permanece totalmente comprometida en apoyar a sus socios y defender la marca AVIATOR siempre que sea necesario”.

Con decisiones de primera y segunda instancia ya vigentes, el juego permanece disponible en Brasil mientras el fondo del litigio sigue su curso judicial.

El mercado entra en fase estratégica

En conjunto, los acontecimientos de la semana muestran a Brasil avanzando simultáneamente en varios frentes críticos: fiscalización regulatoria, integridad deportiva, política publicitaria, educación al consumidor y certeza jurídica comercial.

Para operadores, proveedores e inversores internacionales, el mensaje es cada vez más claro: Brasil ya no es simplemente una oportunidad emergente, sino que se está convirtiendo en uno de los mercados de apuestas más estratégicamente estructurados del mundo.